2025年9月29日，东吴证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，9月第3周乘用车环比+12.9%，继续看好汽车板块。

　　报告具体内容如下：

　　本周复盘总结：九月第三周交强险50.8万辆，环比上周/上月周度+12.9%/+8.2%。 本周细分板块涨跌幅排序:SＷ摩托车及其他（+5.0%）>SW汽车零部件（+0.4%）>SW乘用车（-0.9%）>SW商用载货车（-2.5%）>SW商用载客车（-3.0%）。本周已覆盖标的立讯精密（002475）、松原股份、旭升集团（603305）、常熟汽饰（603035）、恒帅股份（300969）涨幅前五。 本周团队研究成果：外发深度报告《AI智能车时代是【产品为王】》《Robotaxi正重塑汽车出行市场》《2025年主流城市NOA试驾报告——9月上海篇》。

本周行业核心变化：

1）特斯拉FSD的V14版本预计下周提前广泛发布，大约2周后发布14.1版本，最后发布14.2版本；

2）小鹏和阿里云宣布正式签署“后量子加密算法安全技术合作协议”，阿里云将成为小鹏面向安全算法业务的合作伙伴；

3）理想发布为年轻人设计的5座纯电SUV理想i6，仅提供一个配置，标配及顶配，官方价格24.98万元，首销期用户可享受1万元现金减免及免费双腔空悬权益；

4）尚界H5上市一小时大定破万，问界M7上市24小时大定突破40000台。

三类主线投资机会并存！

本周市场对汽车核心关注？

本周汽车A股表现好于港股，子版块中摩托车表现更佳。核心变化：奇瑞正式港股上市，理想发布i6，小鹏和阿里签署合作协议，马斯克宣布下周发布V14，尚界H5上市大定数据跑万台，M7破4万台。

当前时点汽车板块如何配置？

我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切换阶段三类主线投资机会并存。

【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。

第一类，Robotaxi产业链核心标的：

1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技（601777）；

2）技术提供商+运营分成模式：地平线机器人/百度集团/小马智行/文远知行；

3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通（600611）/锦江在线（600650）；

4）车辆生产商：北汽蓝谷（600733）/广汽集团/上汽集团（600104）；

5）核心供应商：检测（中国汽研（601965）+中汽股份（301215）等）+芯片（地平线机器人+黑芝麻（000716）智能）/域控制器（德赛西威（002920）/均胜电子（600699）/科博达（603786）/经纬恒润等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特/浙江世宝（002703））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（600660））等

第二类，Robovan产业链核心标的：德赛西威/经纬恒润/中邮科技+开勒股份（301070）等

第三类，智能车C端消费核心受益车企：小鹏汽车/理想汽车/蔚来/华为系（赛力斯（601127）/上汽集团/江淮汽车（600418）/北汽蓝谷/长安汽车/广汽集团/东风集团股份）/比亚迪（002594）/长城汽车（601633）/吉利汽车/零跑汽车

【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团（601689）+均胜电子+精锻科技（300258）+福达股份（603166）+旭升集团+爱柯迪（600933）等）。

【红利&好格局主线】客车（宇通客车（600066））/重卡（中国重汽（000951）A-H/潍柴动力（000338））/两轮（春风动力（603129）/隆鑫通用（603766））/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份（603179）+继峰股份（603997））。

风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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